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投资组合实盘一年的体会(个人心得,请勿当真)
蚂蚁量化
发布于2025-08-10
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雪球
--- ## 一、实盘过程简述 我从**2024年7月下旬**开始进行投资组合的实盘操作,初始目标设定为:**年化收益大于35%**,**最大回撤控制在20%以内**。同时在投资社区平台开设帖子《[多策略混编:模拟和实盘对比](https://www.joinquant.com/view/community/detail/21998d2bb4da7255b522d2ec1ec01c86)》,分享实盘进展与思考。 ### 市场背景与初期表现 - 启动时正值市场熊市阶段,从7月到9月中旬,市场持续下跌: - 上证指数、深证成指累计下跌约9% - 沪深300跌幅超过10% - 而我的策略组合在此期间仅回撤约5%,表现相对平稳、抗跌,给了我较强的信心。 ### 行情转折与高点出现 - 行情转折点出现在**9月12日之后**,市场逐步企稳,未再创新低,并于**9月24日迎来爆发式反弹**。 - 到了**12月中旬**,策略创下2024年度收益高点,年化收益率一度达到**85%**。 ### 风险暴露与收益回吐 - 此时我也注意到,实盘持仓中存在几只基本面较差的“垃圾股”,且权重偏高。 - 虽然净值曲线一路向上,看似稳健,但实盘持有这些股票带来的心理压力和潜在风险,是回测无法体现的。 - 果不其然,其后这几只个股陆续“暴雷”,导致收益大幅回吐。 - 这次经历让我深刻体会到:“**暴露即风险**”——持仓越集中、越重,潜在风险越大。 ### 2025年回调与策略调整 - 进入2025年,**4月7日**因外部关税消息引发市场系统性回调,大盘低开低走。 - 由于我策略没有“1月和4月不持仓”规则,策略未能规避此次下跌,导致实盘出现运行以来最大回撤——**14%**。 - 出于对进一步下跌的担忧,我临时调整了策略的攻防比例(降低进攻性仓位,增加防御配置),继续坚持实盘,事后看,调整在最不该调整的时间。 - 此后市场就逐步回升,策略虽然也创出新高,但结果不如不调整。 ### 年度目标达成 - **截至2025年8月初**,实盘运行满一年。 - 回顾初始目标——年化收益 > 35%、回撤 < 20%,**已顺利完成**。 --- ## 二、一年来的经验与教训 ### 1. 组合投资的优势明显 采用多股组合策略后,持股心态明显改善。下跌时跌幅小于大盘,上涨时又能跟上甚至跑赢,整体波动更小,持股压力显著降低。 ### 2. “暴露即风险”:警惕回测中的幸存者偏差 我部分策略了参考平台有些策略的做法,将闲置资金用于加仓“涨幅较小”的股票,以提升整体收益。 回测中这类操作胜率高、收益好,但实盘却遭遇“黑天鹅”——恰好重仓的几只股票暴雷。 这让我意识到:回测拟合出的“完美曲线”掩盖了真实风险,尤其是高权重个股的集中暴露,实盘中一旦出问题,后果严重。 ### 3. 主观判断干扰策略执行,需量化控制权重 我实盘初期处于熊市环境,策略偏防守。2025年初,有一位用户提醒我:“这其实是牛市,要进攻。”他坚持采用更进攻型的组合配置,后来他的实盘收益确实优于我。 这说明:市场风格判断容易受主观影响,策略应将仓位、风格权重等关键参数量化,避免依赖“感觉”调整。 ### 4. 实盘与模拟盘的差异:交易时差 > 价格冲击 用数百万元资金、交易数十只股票的情况下,实盘与模拟盘的最大差异并非价格冲击,而是买卖时差: - **9月24日前**:实盘与模拟基本同步 - **爆发后一两个月**:市场持续上涨,因为实盘执行“先卖后买”,导致卖出价低、买入价高,累计落后模拟盘**2%以上** - **下跌行情中**:先卖出的价高,等资金返回时买入价低,买得更便宜,差距逐渐缩小 - **2025年4月7日暴跌当天**:恰逢周一调仓,实盘因“先卖高价、后买低价”,单日追回**超1%的收益差距** 经过一年运行,目前实盘与模拟的累计差距已**小于1%**,说明模拟和实盘差距不大(模拟设置的滑点是买卖各一跳)。 --- ## 三、基于实盘经验的策略改进 ### 废除“大小盘切换”策略 该策略在回测中表现优异,但实盘回撤大、恢复周期长,说明其切换逻辑可能存在**过拟合**,无法在真实市场中稳定复现。 ### 严格控制个股持仓上限 全面检查所有策略的加仓机制,设定**策略内部最高持仓比例**和**组合中单一个股最高持仓比例**,避免因个别股票暴雷导致系统性风险。 ### 优化仓位调整机制 优化调仓条件,降低调仓频率与幅度,减少不必要的交易损耗,提升策略稳定性。 ### 提升交易执行效率 优化策略结构,尽可能将复杂计算放在**盘前完成**,并改进下单程序,缩短“卖-买”之间的时差,缩小实盘与模拟的执行差距。 **注**:市场有风险,投资需谨慎。以上仅为一年实盘的个人反思与总结,欢迎交流,但请勿当作投资依据。 ---
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评论
Chaobs
感谢分享心得,学习了
2025-08-10
蚂蚁量化
@Chaobs 多谢支持
2025-08-10
gjbdyrs
点赞,支持
2025-08-10
jecheung
感谢分享,实战心得
2025-08-10
gjbdyrs
我也是先卖在买,卖和买设计的是差一秒,只要流动性不是太差应该还好,再就是帐户上多点余钱,防止超单。
2025-08-10
lucas3060
很好的分享,感谢,希望平台越来越多真正有价值的内容。
2025-08-10
天量极客
感谢大佬分享,我有个不该问但很想问的问题,就是这一年小市值策略实际收益最高能不能冲击到70%,整体包括大市值、红利、ETF等融合策略能不能到50%呀。大佬可以不回答哈,确实有点隐私~
2025-08-10
1ZHXCQL
感谢分享实盘经验,很实在的分享
2025-08-10
蚂蚁量化
@1ZHXCQL 多谢支持
2025-08-10
蚂蚁量化
@SweetD 我不预测。但我一个持股5只的多因子小市值,4月运行的,现在收益47%,年化 220.27%。
2025-08-10
蚂蚁量化
@lucas3060 多谢支持
2025-08-10
花过水无痕
感谢分享实盘经验
2025-08-10
蚂蚁量化
@gjbdyrs 如果再细谈一点,我是用时间换取的冲击成本,我下单用对手一价,有时对手量不够,我的单子就成了挂价一,要等待几秒,没成交就撤单重新对手一下单。好处是冲击成本小。时差的结果是涨时慢一拍,但跌时跌得少,我接受这个结果,比完全是冤钱的冲击成本好。
2025-08-10
蚂蚁量化
@jecheung 多谢支持
2025-08-10
蚂蚁量化
@gjbdyrs 多谢支持
2025-08-10
高尔基
将闲置资金用于加仓“涨幅较小”的股票——关于这一条,老手说实际应该加仓涨的多的,卖掉不涨的
2025-08-10
蚂蚁量化
@高尔基 要看策略的原理,如果是趋势型的,就要截断亏损让利润奔跑,而震荡型的就是高抛低吸。
2025-08-10
蚂蚁量化
@花过水无痕 多谢支持
2025-08-10
硫酸羹杀手
楼主真心为大家付出,非常感谢!
2025-08-10
蚂蚁量化
@硫酸羹杀手 多谢支持,不算付出,反正自己也是要总结,顺手分享。我从平台获学到了很多,感谢感谢。
2025-08-10
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