**【点赞是免费的，欢迎多多点赞支持】** **【本人所有分享的策略都开启avoid_future_data 避免无意间调用未来函数】** 此前系列文章分享： （1）[高股息红利策略-理论基础+代码优化-另附精华研报分享](https://test.demo.joinquant.com/view/community/detail/054c1dba80f6b967609b10e3a08a6924) （2）[【研究+回测】小市值择时研究-扩散指数均线策略-附精华研报 ](https://test.demo.joinquant.com/view/community/detail/409b76d415a6174b721df43479ea3b0d) 之前无聊对全天候策略做了一些思考，出发点和目标是 （1）年化收益大于8% （2）最大回撤小于3% （3）投资标的是主流ETF，流动性高，管理费小 **最终实现效果：从2019年到2025年6月，年化收益8.5%，最大回撤2.8%，夏普1.4，波动率只有0.02** **本策略的核心特征和改进（以下为高度概括版，具体计算方式请见源代码）** - **优化仓位判断方式，清晰区分2层结构。**即（1）不同大类资产之间怎么划分比重；（2）同一大类资产内部怎么划分比重。 - **优化代码拓展性，有助于各取所需、各投所爱。**在对大类资产进行分类的基础上，每一个类别内的具体投资标的ETF可以通过全局变量轻松进行修改。 - **引入了波动率调整。**即如果波动率大、则调整放大ES、降低比重，如果波动率小、则调整缩小ES、增加比重。对比回测表明，波动率调整是非常有效的改进手段。 - **对权益类资产引入了趋势判断调整。**即如果波动率大、但为波动上升，则不要“矫枉过正” - 优化了**再平衡触发条件**：（1）什么时候进行再平衡，每20个交易日或者某ETF价格变动超过15%；（2）再平衡时判断是否需要执行交易的条件，仓位变化超过5%且金额大于1,000元（避免过于频繁调仓而引起高额交易费） **风险提示** （1）主要超额收益来自于黄金和美股，未来不一定能持续有超额收益 （2）ETF的管理费和交易手续费会侵蚀收益 （3）无法跑赢基准收益 （4）黑天鹅事件导致股债双杀、中美共震 **参考资料** （1）[一致性风险度量（桥水全天候为例）](https://www.joinquant.com/post/2116) （2）致敬经典作品——小兵哥《一致性风险度量》——[极速版](https://www.joinquant.com/post/37611) （3）[桥水 全天候策略 增加一致性度量ES 风险控制](https://www.joinquant.com/post/41908)