在之前做的桥水全天候策略的测试中，使用了固定资产配比的模式。 参考文章 《桥水 全天候 策略测试》[桥水 全天候 策略测试](https://www.joinquant.com/view/community/detail/82d0526b5b39a66764c0473638d6d7fc) 之后参考了这篇文章 《一致性风险度量》 [一致性风险度量](https://www.joinquant.com/view/community/detail/d1e763e455d0af0350dc9c8288743572) 通过一致性风险度量，控制在0.01风险敞口比例的情况下，进行全部资产的配置。 极大地降低了回撤比例，在5.77%的年化收益情况下，最大回撤比例只有4.22% 这个策略还是运行在16-22年的整体熊市区域，牛市会有更好表现。 分析策略表现，主要是基于交易品种的历史波动，确定资产配置比例，后期股票资产的剧烈波动降低了配置比例，导致整体收益受限。 如果在增加股票配置比例的前提下，能否通过更高的风险承受，来提升收入呢？ 在本文第一条回复中，我通过将资产分成股票，国债，商品（含黄金），固定比例，单独计算资产内部的ES进行仓位分配，提升了收益。同时增加了按照月频率，进行交易单品种涨幅超30%的再平衡，平滑了曲线，进一步提升收益。 g.pool = { 'stock': {'rate':0.3, 'codes':[ { '510310.XSHG':datetime.datetime(2013,3,25), '513100.XSHG':datetime.datetime(2013,5,15), '513500.XSHG':datetime.datetime(2014,1,15), }, ]}, 'bond':{'rate':0.55, 'codes':[ {'511260.XSHG':datetime.datetime(2017,8,24), #10years '511130.XSHG':datetime.datetime(2024,3,28), }, ]}, 'goods':{'rate':0.15, 'codes':[ {'518880.XSHG':datetime.datetime(2013,7,29), '510170.XSHG':datetime.datetime(2011,1,25) }, ]}, } 如上面所示，修改了资产代码，按照资产分类，分成股票、国债、商品三类。桥水的资金分配比例设置到分类上面。资产内部按照一致性度量分配资金。这样在大类资产上控制风险。在资产内部通过风险度量，分配资金到低风险高收益品种上面，提升收益。另外也可以修改三大类的资金分配比例，通过承担更大的回撤来提升收益率。 *********************** 2024.4.23 市场新上了两只30年国债etf基金，可以替换掉组合里面的5年期国债etf 511010 新的30年etf代码：511090 , 511130 之前A股没有长期国债，只好使用5年、10年代替。现在可以使用10年，30年作为中长期国债配置。 对应代码里面，原来5年换成10年国债，10年换成30年国债。 *********************** 2024.12.14 网友建议增加印度lof基金 164824.XSHE，没有经过测试，但是按照经验，增加这个基金的配置，更能代表新型市场的收益，因为众所周知的原因，沪深300并不能完全代表新兴市场的增长。 不过考虑到印度的高波动行，是否需要增加单品种下跌一定比例进行再平衡？ *********************** 2025.09.23 增加印度etf测试，并没有很好的获取收益。具体原因需要研究。 对风险平价的全天候组合方式，进行了测试，发现了一个波动比较大，最大回撤较高，夏普率比较低的手动交易方式。具体可以看这篇文章《[桥水 全天候策略3—风险平价](https://www.joinquant.com/view/community/detail/61733)》 另外对于本文的策略的夏普比率不满意进行了参数调整测试。发现在高配商品（包含黄金etf、商品etf），低配股票能获得较好的夏普率和较低回撤。所以可以按照牛市和熊市两种情况调整组合的比例。商品配置1/3，在牛市的时候高配股票、低配国债，熊市的时候低配股票、高配国债。 会有这种测试结果的原因，可能与这两年黄金大幅上升，提升了商品的收益有关。 今天还测试了g.pool里面stock，bonds，goods 三类资产的比例不固定，用下面的股票风险求和来代替，然后在三类资产上面，基于风险大小进行资金分配。听起来是不是很正确？的确回测结果，最大回撤降低到7%多一点，但是年化收益9%（20160101-20250821），夏普比率0.9这个降了，可能是胜率降低了。这个对于回撤比较敏感有用处，提供个思路，不贴代码了。