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定投真的有效吗?沪深300定投15年测试
逆熵者
发布于2019-12-27
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雪球
[《基于大盘PE标准差偏离度的聪明基金定投策略》](https://www.joinquant.com/view/community/detail/665ef88fe91b9d65f73125c387bf59fd) 在定投大行其道的今天,无数鼓吹定投的言论铺天盖地。各大自媒体口中的定投集万千光环于一身,动辄15%,20%甚至30%的年化收益预期令人动容。好像工薪族的每月无脑一投,就能够轻易战胜市场。 **但是定投真的有这么香吗?** 最近,在社区偶然闲逛时,我发现聚宽有了账户出入金函数,这让更加贴近实际情况的定投测试成为可能。 ``` inout_cash(cash, pindex=0) ``` 纵观各种文章的建议,经典的定投方案是:用一年的定投资金一次性投入作为底仓,然后每周或每月定投,一直买从不卖。 于是我直接使用沪深300指数作为定投标的,为了保证能够正常买入,我的定投资金做了等比例放大,回测参数如下: - 初始资金1200万 - 每周向账户中增加25万 - 每周四使用所有剩余可用资金定投沪深300指数 在回测中,我发现策略收益与基准收益几乎一致,在社区找了一圈后,发现聚宽计算收益是每天单独计算,然后再累加的。聚宽这样算相当于算的是持仓净值变化,适合考察标的选择和仓位管理策略的业绩。我们的定投实际上是始终满仓的,所以净值基本上就和标的本身的走势没有区别。(实际上很多定投的文章里看收益看的是持仓的,看风险时却把还未投进去的也考虑在内,这是忽悠人的) 因此我又增加了一条当前累积收益率曲线,计算(累积收益/持仓成本),作为辅助的参考。  可以看到,05年至今的近15年回测中,定投的业绩表现并不亮眼,账户绝对累积收益只有78% 又看了看各大基金销售平台漂亮的定投曲线,还以为我代码写错了,可这么简单的逻辑写错也有点困难。于是又去看了看他们的曲线,发现用的是总资产变化曲线。这就可以理解了,你一直在投入,总资产不涨才怪。 于是我也加上了一条总资产曲线,这样看着就和他们比较接近了。  ### 总结 - 经典的傻瓜定投确实不太聪明 - 只买不卖是不行滴 ### 展望 好的定投并非是无脑买的,而应该是越低越买,越高越卖,下一篇文章我会测试以指数的历史PE估值为依据,低买高卖定期不定额的定投策略: [《基于大盘PE标准差偏离度的聪明基金定投策略》](https://www.joinquant.com/view/community/detail/665ef88fe91b9d65f73125c387bf59fd)
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评论
Wangshizong
有理有据令人信服,外面鼓吹的定投热确是坑人。
2019-12-27
东方孤鸿
定投只是平滑风险,同时当然也平滑了收益。只买不卖的定投难以跑赢标的指数,定投15年,后面的投入对持仓成本的影响已经可以忽略不计了。 所以定投必须要止盈,获利出局后再重新开始一轮定投。获利多少止盈就看个人的心理预期了。 总之,定投只是小白理财的入门手段,定投对于资金的利用率太低,而且最有利的时机是一边跌一边投,等待反转获利。但既然是小白,看着定投账户始终是亏损状态很难坚持下去,所以傻瓜定投其实也很难。
2019-12-27
人生悠扬
对,如果定投都能赚,就没什么不能赚钱的人了
2019-12-27
智习
应该说定投的本质其实并非无脑买,不卖出。买入的时候不择时,那么卖出的时候就需要择时了,所以什么时候卖才是关键。
2019-12-27
逆熵者
@智习 您说的太对了,我在下一篇文章中根据大盘估值优化了定投策略https://www.joinquant.com/view/community/detail/24679
2019-12-27
SUNZHEN
您好,可否请您详细指点一下这二者的区别或者那篇文章的链接,万分感谢~ 
2020-01-20
逆熵者
@SUNZHEN 举个例子,比如第一天账户开盘前一共1万块钱,收盘浮盈10%,变成11000,第二天开盘前账户资金增加9000,增至2万,收盘又涨10%。聚宽按每天净值涨幅计算,总涨幅就是21%。但是按照绝对收益计算,第一天盈利1000,第二天盈利2000,一共盈利3000,本金一共19000,盈利百分比为15.79%。聚宽的算法也是市场上所有基金的算法,是合理的,只是没法考量定投出入金的影响。因为净值算法的目的之一就有去除出入金对业绩的影响。
2020-01-21
SUNZHEN
@逆熵者 万分感谢您的耐心讲解!!谢谢!!
2020-01-21
Gyro^.^
基金要的就是买买买。 不过,定投有一点很好,避免一锤子买卖,如果2007年极高点一把梭哈,那谁也没法了。 比定投更好的是大类投资,假设2007年极高处投入100万,50万买指数基金,50万买债券基金,一年以后,50万指数基金跌去80%,只剩10万,50万债券基金,假设还是50万吧,动态再平衡,各30万,2009年故事翻番,指数基金从30万到了60万,债券基金假设还是30,总共90万。其实,债券基金那两年很不错的,只要稍微用心一点回撤可以更少,反弹可以更高,2009年恢复100万是可以的。
2020-01-21
Gyro^.^
大类投资有额外收益,来自于动态再平衡。定投没有,定投只有风险平滑。
2020-01-21
逆熵者
@Gyro 您说的对,我也认为大类资产配置定期再平衡更为优秀
2020-01-21
Gyro^.^
@SUNZHEN 聚宽的计算是对的,卖基金的通常不会认可这种算法,他们会采用账户净值增长率。问题是,假设我每天向账户增加1000元,什么也不干,净值也是涨的,这对研究定投策略没有任何意义
2020-04-14
Gyro^.^
@Wangshizong 也不能这样说,定投其实就是存钱,银行利息可怜,如果投资了沪深这种有根本道理的、可以长期续存标的,可以取得比银行存款定投更好的收益,它也只有这么点用处。
2020-04-14
hprotein
活得久当然有效
2020-04-15
闭眼看戏
简单按照投入和收益来比。数据出来完全不对。
2020-04-15
东南有大树
什么时候买,什么时候卖?买多少,卖多少?这个没抓清楚呀!!!
2020-04-15
逆熵者
@东南有大树 这些全都清楚的话就不是傻瓜定投了,那就是完整的交易策略了
2020-04-16
逆熵者
@hprotein 主要是随着投入本金的增加,后期增量的资金对平滑曲线起到的作用越来越小,作为交易策略而言基本等于没有策略
2020-04-16
东南有大树
@逆熵者 定投分好几种:定额定期定投、估值定投、价值平均定投、市值递增定投、网格定投、均线定投法等。你可以尝试研究一下。
2020-04-16
指正151
漂移项加上随机项
2020-04-16
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