本文已经思路提供者云蒙授权。 作为一个想在金融市场发展的有（du）志（bo）青年，练级打怪的初期想法不多怎么办啊？尤其是空有一身编程的武艺，想找个策略切磋一下都无从下手。这当如何是好？！解决办法之一就是：可以借鉴大V！ 什么意思呢？大威嘛，威起来的前提条件就是发了好多干货，分享了好多投资理念，思路，文章！ 这些文章呢，有的适合你，有的不适合你；有的很犀利，有的有糟点；有的简明清晰，咔嚓咔嚓两下就写成代码。有的云里雾里，好像不容易把规则抽象出来。不过站稳不慌，有条件可以回测，没条件找小编，小编还是可以开开脑洞，创造条件强行回测的呦。 而且你会发现在这个过程中，你对金融市场越来越熟悉，能力槽也开始飙升，蓝槽max！是不是很high。 今天我们就来举一个例子，把雪球上云蒙mm的思路写成代码。不懂编程的朋友也甭怕，我们已经把代码改好了，如果你愿意，只需要稍微调整就可以实现不同参数的回测。 如果你实在看代码头大，我们还把云蒙银行打分所涉及的银行数据都洗了一遍，并且弄成excel表格提供给大家。这个还是有点点价值的哦。 纳尼？把第二章剧透了。怒丢一张流程图掩盖下： ![1.png][1] **云蒙嘛，就是云蒙嘛：** 云蒙者，雪球大V也。神采飞扬，以善于投资银行股著称，搬砖运动的倡导者和发扬者。 我们先来看一下云蒙在她的原文咋说的，核心观点见下文，原文请参见链接https://xueqiu.com/3037882447/68184966 ![2.png][2] 总结一下，思路就是通过对盈利性指标（加权平均净资产收益率）、资本约束及稳健指标（核心资产充足率）、以及资本回拨系数来对一个公司进行评判，得出一个财务打分。 这个财务打分相当于公司的价值。然后将PB看做股票的价格，那么买的时候就是捡便宜的买啦（价值/价格最高者），所谓得分最高的，也就是比价最高的。所谓搬砖捏，也就是在比价发生变化的时候，重新调整持仓。 为了更好的理解云蒙的流程，我们做了一张图（目前逾期贷款的数据暂时不全，所以只用了不良和拨备）： ![3.png][3] 看起来也不复杂对不对，公式都摆明了，也就是计算出3个指标相乘。而这3个指标，总共需要6个财务字段。 But！如果我们仅仅回测A股：那么近似来看，总共需要回测16只银行股。假设我们从10年开始回测，那么粗略估计，需要的数据量为6*4*16接近600个季报数据。这个工作量其实不小，扣一家银行一个季报的数据算3分钟好了，也就是1800分钟，30个小时的工作量，耽误点时间一周就过去了。 而这些工作量，已经帮你省了。（网盘链接：http://pan.baidu.com/s/1eRZL7WY 密码：g9y9）。有两个excel表格，一个文件（bankshares.csv）包含详细的原始数据，以及一步一步的打分过程。另外一个文件（云蒙财务指标梳理.xlsx），按照一定格式记录的回测结果，我们在平台上回测的时候需要把这个文件导入（具体怎么导入请参见后文） 前者的大概长这个样子： ![4.png][4] 后者大概长这个样子： ![5.png][5] 别看错了哦。 **但有了打分就可以直接回测了嘛？naïve啊！** 回测规则不难： 每天开盘前检查一下，看看财报打分有没有变动，并且参考昨收价的PB进行打分，把打分排序。 始终保持选择评级最高的num=4只股票加入投资组合（num可自己设置）。要注意，我们只有分数变动k>=5%时才会进行调仓（k可自己设置）。假设原先的前4名是A,B,C,D。现在的前四名是A,B,C,E。为了不频繁调仓，减少摩擦成本，只有当E的打分比D高5%以上时，我们才会进行调仓。 对于这num=4只股票，我们会为它们分配一个权重，初始权重按照评分从高到低为4:3:2:1。即假设一共有100万的资产，则如果当前的四只股票比例为4:3:2:1，则第一只股票买100*4/(1+2+3+4)万元。如果num=5，那么持仓股票的比例为5:4:3:2:1。但注意，同样的，内部调仓也需要满足k>=5%的条件。 看起来不难，但是稍微操作一下，你考虑周全了吗？这里有两个大坑等着你踩： **第一个坑指的是回测方面的坑：** 1. 财务指标公布的时间可不是严格按照季末那个时间点更新的哦，而是陆续的披露出来。你的回测也得考虑这个情况，否则提前几天知道了数据会有未来函数。 2. 手续费考虑了吗？分红考虑了吗？停牌考虑了吗？涨停买不上，跌停卖不出去考虑了吗？滑点设置不设置？那些股票在回测期间都上市了吗？ 3. 以上我们的回测引擎和代码全考虑了。 **第二个坑指的是搬砖规则的坑：** 搬砖的原则听起来不难，打分从大到小排序，排排坐，赤裸裸，哦不！吃果果！按照比例分配就好啦。唯一要注意的是为了减少摩擦成本，只有打分变动5%以上时，才进行调仓。 嘿嘿，不妨稍微考虑几种情况，感受一下这个规则。 下面的图中，竖条的长短表示上一期的持仓数量（4:3:2:1），你看到不是按照从左到右依次递减，说明打分变动，要调仓啦 第一种，最简单的，ABCD变成了ABDC，如果D的打分比C高5%，搬砖！搬一块砖即可。 ![6.png][6] 第二种，ABCD变成了ADCB，这时就麻烦啦，你得智能的找出原来是B和D之间分差起了作用，所以如果D比B的分数高5%，直接从D搬到B两块砖 ![7.png][7] 再增加点难度，ABCD变成了DACB，这时候你得综合考虑，新的打分出来以后，第4位的砖是不是要挪到第一位上？那么第二位的砖要不要挪到第一位上？ ![8.png][8] 还没完，以上的都算形状规整的，但是下面这种捏？ ![9.png][9] 什么？你说这种情况怎么可能产生？当然可能产生了，你要注意到不到5%的时候是不搬砖的嘛，那么七挪八挪，啥形状都有可能。 再何况，如果是5只股票的持仓呢？如果还要考虑其他没有入池的十几只股票呢？（这些可以看成是权重为0的仓位） 综上。穷举法就是死路一条。在每日更新打分的情况下，人工几乎做不到。 然而我们甚至研究了一个小算法，专门针对这个搬砖，得到了一个通解。直接拿来用就行。有兴趣的朋友可以自己研究，也欢迎大家交流。 **那么怎么用呢？** 没有编程基础的朋友也可以试一试哦，更改参数 **回测前需要上传文件：** 文件名bankshares.csv，记录了09年之后的财报打分情况，先将这个 先进入研究模块： ![11.png][10] 点击upload，选择相应文件。 ![12.png][11] 上传文件后，点一键克隆，然后你就可以看到这个页面。点击回测即可： ![10.png][12] 上传文件后，点一键克隆，然后你就可以看到这个页面。点击回测即可： ![13.png][13] 贴个回测结果小结一下： ![14.png][14] 我们选取了打分最高的5只银行股持仓，并且每次分数差必须超过5%。蓝线是我们的持仓收益率，红线是沪深300。从10年回测至16年一季度。 可以看到： 1. 在2012年那波银行股引领的反弹之前，这个策略与沪深300的表现不相上下。 2. 12年银行股开始翻身，搬砖策略稳定的跑赢大盘。 3. 回撤大，是因为一直满仓，相当于从10年之后的阴跌全部吃进去。 4. 总之搬砖是有alpha的，每年大概5%左右（凭感觉，没有细究）。从12年之后，银行股表现的也与沪深300有一战之力。 如果大家有兴趣，留言中回复，我们可以进行大规模的回测，遍历一下参数。 另外以后有机会与云蒙深度合作，还有新的文章推出，请多关注哦。 。。。 。。。 **你以为这就完了？并没有。** 不论主观交易者，还是量化交易者，假设你现在做出了这个策略，你会怎么想？ 如果你就满足了，是没法进步的。 我们这个策略只是alpha0，很多细节有待提高，我们还可以在以下几个方面改进： 银行股自07年集体高潮以后一路向南，12年末雄起了一把，以为独领风骚引领大牛市，结果被13年钱荒教育了一把，告诉你谁才是老大。一帮资金溃不成军，去调戏中小创，你看自此小盘股一路女上位。 但是！重要的话说三遍，我大A股的尿性就是同涨同跌啊，搬砖能搬出什么花来？如果加上我大zi本主义桥头堡，三年中两年不鸟A股的HK市场，那搬起来虎虎生风，说不定战局就逆转了啊。如果善用加杠杆，与创创也有一战之力了啊。 所以，第一，也是最重要的，把港股加入我们搬砖体系。我相信会大幅提高我们的搬砖alpha。 第二，作为一个投机取巧的人，不一定满仓啊！择时也是我们要研究的一个方向。 第三，如果你不是坚定的银粉，其实可以找点类似的高息，业绩稳定的股票，也参与到搬砖里来啊，构成我们“大搬砖”的体系。 Ok，抛砖引玉，我写完了，好累。期待下一版吧。 [1]: https://image.joinquant.com/46be391e5909990be36e640e552fc419 [2]: https://image.joinquant.com/fd755453f7847b25b3382106eeb27b52 [3]: https://image.joinquant.com/c001a80b9b85dda58ba9fbfca220c1df [4]: https://image.joinquant.com/f38a33ab5d8c7ab0167f2e82b2624d79 [5]: https://image.joinquant.com/62b1f1205ee79c95f84b10dc4fe0b418 [6]: https://image.joinquant.com/7c9fae84149ac43df45f7e9af4bea6e4 [7]: https://image.joinquant.com/7bff0bdf3f8314ed776d2bf0dbc574be [8]: https://image.joinquant.com/016abae195754365d1e056dea6fb2965 [9]: https://image.joinquant.com/68477e70f3e790cff2c8315760a92f7f [10]: https://image.joinquant.com/ee4b3a217c3a66f0f8a6345c0df75ae8 [11]: https://image.joinquant.com/676fdb95c3c6a3ee97962bf0be473f03 [12]: https://image.joinquant.com/0f0eab1d67996fe28ef284dcb7196dfe [13]: https://image.joinquant.com/3b92447d36a7d2b093de262d4c27d052 [14]: https://image.joinquant.com/5d5c1b32093ab424217777b83607b4d8