@wxz2010 你好，这个时间段（20–23年）和模型的训练/验证区间有部分重合，如果直接给出持仓结果，其实属于 in-sample 表现，容易产生对真实泛化能力的误解，所以我这边暂时不单独放持仓信号。目前更关注的是24年之后的样本外表现以及实盘可执行性，这也是后续更新和跟踪的重点，24年以前模型跑出来的结果，我主要是用来做sanity check（比如 IC、稳定性、回撤结构）。
下面给出的指标并非针对单一阶段，而是 2015–2025 年的全时间统计结果，用于刻画策略在不同市场环境下的整体特征：
日频超额（含成本）年化约 30%+
Information Ratio 约 1.7–1.8
最大回撤约 -25%
复利口径下 Sharpe 约 1.1 左右
需要补充的一点是，A股整体属于结构性偏弱、风格切换频繁的市场环境，benchmark的收益更多来自beta波动，而非清晰、可持续的趋势行情。在这样的环境下，截面模型如果还能在较长时间维度内保持稳定正超额，本身就说明信号并非依赖单一行情或趋势假设。这也是为什么我更倾向将该阶段结果作为有效性校验，而不是用来单独展示收益曲线。
2025-12-18
雪球
