@SH量化菜鸟 感谢评论。
我也相信小市值长期有效，并且目前实盘一个小市值策略。我相信市值因子长期有效的底层逻辑是美股百年历史中市值因子的长期表现以及诺奖大佬尤金法玛的理论。直到有一天我突然想明白了：美股的小市值指数长牛是因为它的退市机制不断地修改成分股，日积月累的存优汰劣，这是典型的幸存者偏差！
A股小市值也是一路长牛，这里面有高成长的逻辑，也有反身性理论背书，还有高风险高收益的不变规律，但有一个大前提是垃圾股都还没有被强制退市——看看我手里这几个小市值模拟选出的都是什么破玩意吧，如果让我人工选，90%我连看都不会去看一眼，可它偏偏就能涨，你说气人不？但如果是像美股那样强制退市呢？这些仙股还有如此亮眼的表现吗？我永远忘不掉15年股灾时流动性枯竭，折价卖却没有对手盘接单的恐惧，大家纷纷折价却导致整个市场开盘十分钟就熔断下班的踩踏局面谁敢说在未来的微小板块不会再次出现？
再说第二点，历史不行未来未必不行，这正是反身性理论的基础逻辑。现在表现亮眼，势必人声鼎沸拥挤不堪，也就为日后的塌楼埋下隐患。每一个买入待涨的多头，从他买入的那一刻就已经悄然转变成了潜在的空头。目前还在涨是因为不断地有场外资金被赚钱效应吸引而入场添砖加瓦，于是买的人越多，则空头的势越大！击鼓传花终有最后一棒，别以为只有最后接棒的才是傻瓜，到时候所有在场内而没来得及撤退的人的都是傻瓜。
2025-08-06
雪球
