# 背景 最近在社区上看到不少针对WY大佬的[【回顾3】ETF策略之核心资产轮动](https://www.joinquant.com/view/community/detail/1b1aea4e33780bb81e2883e1ca0e0e69?type=1)的改版，自己也尝试优化了一版。 --- # 原策略逻辑 对相对性较弱的全球核心资产ETF（大宗商品、纳斯达克、A股成长股、A股红蓝筹股）进行轮动，哪个动量好就买哪个。 **策略详细逻辑如下：** ETF池：黄金ETF、纳指ETF、创业板ETF、沪深300ETF 交易逻辑：计算各ETF的动量，哪个动量最强，就全仓买哪一只ETF。 收益非常不错，2014年至今，**总收益1695%，年化+32%，最大回撤32%**，同期的纳斯达克涨幅是527%，远远高过同期纳斯达克涨幅。 交易频率也不算高，10年多时间，总共交易了**156次**。  当然，作为实盘策略来说，该策略的回撤还是高了点，因此，这篇文章主要就是针对这一点进行优化。 --- # 优化一：止盈止损 原策略并没有进行止盈止损，这对于实盘来说风险太高，我这里加入了一个止盈止损逻辑：每当持仓的标的上涨超过n个点，就减仓x%，这里的n和x作为参数测试了几组，结果如下 回测周期：2014-01-01~2024-10-19 | 上涨点数n% | 减仓比例x% | 总回报 | 年化 | 最大回撤 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 5% | 50% | 2027% | 33.8% | 24.8% | | 5% | 30% | 2016% | 33.8% | 22.9% | | 9% | 50% | 2315% | 35% | 30% | 注意，上述数据存在四舍五入误差 我并没有很详细很严格的在每个区间测试很多组，因为那可能会“过度拟合”，基本上看到，上涨5%，减仓30%是一组不错的选择，该组的回测效果如下：  在年化不变的条件下，最大回撤降低了10个点。 这个策略还有一个比较亮眼的是回测的10年间，每年都是正收益且最低的2016年也有14%的收益，月收益也大部分是正的，这对持仓体验来说很不错，毕竟实盘是考验人性的。  从前五大回撤区间看，最长回撤310天，对应回撤18%，时间有点久，但是回撤幅度还能接受。  从收益构成看，创业板、纳指、黄金都有较大贡献，不存在关键依赖某个指数的现象。  --- # 优化二：扩展ETF池 原策略选择的ETF是：黄金ETF、纳指ETF、创业板ETF、沪深300ETF，主题思想是对相对性较弱的全球核心资产ETF轮动，但是，这几个资产过去几年本身就是上涨比较好的，能不能更广范围的选择呢？我这里也借鉴社区朋友的思路，考察一下主流指数的相关性，挑选几个相关性较低的大类品种。 第一步是在所有ETF中聚类并挑选出成立时间较久的ETF，按照日均交易量做一下筛选（参考的社区研究）  然后这里我先只考虑大类宽基，不选择行业和主题ETF；将恒生、德国、日经三个ETF加入，看下相关性  发现#日经225跟多个ETF相关性都较高，暂将其剔除，回测一下新的ETF池表现： 回测周期是2014-01-01~2024-10-19，总体收益1133%，年化27%，最大回撤23%，年化有所降低。但更广的ETF选择能增强一些策略的抗风险能力，还是值得的。  --- # 参数敏感性探究 原策略中，动量因子选择的是25，策略对这个参数的依赖性如何呢，如下测试了动量为10、15、20、25、30、35、40工7组，发现策略对这个参数的敏感性很高，仅在20~25~30区间策略表现尚可，其他区间则劣化明显，这是否也是另一种“过拟合”呢？结论尚且不好说，不过有一点是值得肯定的：在大于20的所有组中，这个策略的最差表现也有15%+的年化，足以说明这是一个优秀的策略！